瑞幸咖啡22亿元财务造假事件发酵近1个月时间，终于迎来监管部门联合介入。4月27日，市场传闻称，中国证监会、国家市场监督管理总局等部门正对瑞幸事件联合展开调查。瑞幸咖啡随即发布声明证实，公司正在积极配合市场监管部门对其经营情况相关工作的了解。

 

针对瑞幸财务造假事件在资本市场造成的影响，中国监管机构多次表态。在3月1日新证券法明确“长臂管辖权”后，市场关注的焦点是，瑞幸咖啡能否成为“长臂管辖”的首个案例？

 

“对于‘长臂管辖’原则适用的界限、操作的细则尚未有明确的章程。”北京大学光华管理学院会计系副教授，副系主任罗炜在接受《中国新闻周刊》采访时认为，瑞幸财务造假事件后续将涉及投资者在中国境内提起集体诉讼、主要涉事人员的刑责处罚等一系列问题，如何适用具体条款，需要看监管的进一步行动。

 

“长臂管辖”引关注

 

4月27日，有媒体报道称，相关部门已派驻调查组进驻深陷财务造假丑闻的瑞幸咖啡多日，多位审计人员正在对瑞幸咖啡的财务状况进行审计。“由中国证监会国际部牵头，并联合多个部门，对瑞幸咖啡进行了大量的调查工作。”

 

此前，4月15日国务院金融委召开第二十六次会议指出，“最近一段时间，一些上市企业无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为”。

 

随后，4月22日，中国银保监会副主席曹宇表态，“瑞幸咖啡财务造假事件性质恶劣、教训深刻，银保监会将坚决支持、积极配合主管部门依法严厉惩处”。

 

“瑞幸咖啡自曝财务造假引发在美中概股的连锁反应，监管部门的高度关注和警惕，从此前多轮严厉表态来看瑞幸或将迎来重罚”。联储证券投行业务负责人尹中余向《中国新闻周刊》分析，新证券法正式施行的节点，监管部门全面介入中概股调查，瑞幸咖啡属首例，监管部门的态度、后续的处罚以及可能的刑事责任，都将影响新法在市场的影响力和震慑力。

 

今年3月1日开始施行的修订版《中华人民共和国证券法》(简称“新证券法”)，新增了域外效力条款。按照第二条第4款明确的“长臂管辖权”或称“境外管辖权”，瑞幸咖啡这类海外上市的中概股企业，若存在“扰乱境内市场秩序、损害境内投资者合法权益”，监管部门都可依据新修订完成的证券法予以处罚。

 

瑞幸能否成为“长臂管辖”第一案？市场上始终存在两种声音争议。中央财经大学法学院副教授缪因知曾在4月中旬撰文分析，瑞幸案虽然影响不小，但还不至于成为新《证券法》长臂管辖第一案。

 

究其原因，一方面是（新《证券法》第2条第4款）隐含的法律适用前提是：证券发行和交易所在国不能实施有效的惩罚或保护，所以有必要耗费中国的执法司法资源来伸张正义。长臂管辖不是不能行使，而是要讲究必要性，一是对本国民众有必要进行额外的实质保护，二是不对国际法秩序造成不必要的破坏。而另一方面，由于国界线内主权的排他性，所以属地管辖一般是优先行使，天辰登录网址非属地管辖相对具有补充性。

 

跨境监管难题

 

自2010年在美上市的中概股曝出财务造假危机后，由于中美司法管辖权问题，美国监管部门的调查和处罚往往难以落地。罗炜和北京大学光华管理学院教授卢海跟踪分析1999年—2017年赴美上市的326家中概股企业发现，中概股造假频发背后的重要原因，是美国与中国之间的跨境监管有一定沟壑。

 

就跨境监管中的核心问题，罗炜举例称，“比如PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）或者SEC（美国证监会）在要求提供审计工作底稿时，中国的审计机构需要面临一些法律风险，比如审计底稿中涉及商业机密，存在违反注册会计师法、国家保密法等法律的风险，客观上增加了取证的难度；此外，中概股公司上市主体大多注册在开曼群岛这类离岸地区，多国家监管合作上的沟通成本也比较高”。

 

在2012年的中概股危机后，两国之间围绕财务造假的跨国监管进行反复讨论。证监会曾就跨境监管的协作称，2018年以来，双方为继续推进审计监管合作保持沟通，中方多次向PCAOB提出对会计师事务所开展联合检查的具体方案建议。

 

今年4月3日。证监会还对外称，期待尽快得到回应并与PCAOB进行进一步合作。

 

瑞幸财务造假事件会导致全球投资者对中概股价值进行重新考量，对该事件进行严查，除了给市场以警示，天辰登录网址长远来看在一定程度上能挽回投资者对中概股的信任。

 

在联储证券投行业务负责人尹中余看来，“包括在A股市场和港股市场的上市公司，也会受到影响，合法合规才是企业的底线。”

 

罗炜则认为，一些中国企业对“合规”缺乏理解等因素，导致财务造假出现。这是瑞幸咖啡事件发生后，最值得反思的部分。

 

在全球市场资本开放的前提下，证券市场的违法违规成本已明显提升。如新《证券法》中对欺诈发行、信批违法固定罚款金额最高可达2000万元、1000万元；此外，新《证券法》还明确可以由投资者保护机构提起集体诉讼，确立了“明示退出、默示加入”的集体诉讼原则，这可能让被诉企业和责任人员付出巨大代价。