继做空印度前首富阿达尼的阿达尼集团和推特(Twitter)联合创始人杰克·多尔西（Jack Dorsey）旗下的数字支付平台街区股份有限公司（Block Inc.）之后，做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research）又将矛头对准了有“华尔街狼王”之称的卡尔·伊坎，天辰平台登陆称其旗下的伊坎企业价值被严重高估——这导致该股在过去两个交易日分别下跌20%和19%，令狼王个人财富严重缩水。

 

不过，如果从做空收益来看，参照以往数次的情况，做空机构虽然能在做空报告发布后数日获得巨大收益，但中长期“做空”战绩好坏参半。

 

 

“狼王”企业连续两日录得双位数跌幅

 

兴登堡在当地时间周二（5月2日）发布做空报告指控伊坎企业称，该企业依靠“类似庞氏骗局”的结构来支付股息，长期以来“一直在利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象”。兴登堡还指责大型投行杰富瑞（Jefferies）与伊坎之间关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排伊坎企业的股票发售中获利。

 

基于此，兴登堡表示，伊坎企业的股价被高估了75%以上：该企业的交易价格比上次报告的资产净值高出218%，远远高于所有可比公司。这导致伊坎企业的交易价格相对于其资产净值有极高的溢价。

 

兴登堡还强调，类似的投资工具，比如比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）和丹尼尔·勒布（Daniel Loeb）的第三点基金（Third Point） 建立的投资工具，其交易价格都低于资产净值。

 

报告发布数小时后，伊坎对兴登堡进行了回击，称该企业的业绩将“一如既往地长期不言自明”。彭博社汇编的数据显示，卡尔·伊坎持有该企业约88%的股份。

 

报告发布当日，天辰平台登陆该公司股价周二盘中一度暴跌27%，收盘跌20%，创有史以来最大单日跌幅。周三，该股继续暴跌19%，收于2010年12月以来的最低水平。当前，该公司市值为115亿美元，比兴登堡发布报告前的市值低了35%，市值蒸发了60多亿美元，也使得伊坎的个人财富蒸发了75亿美元。同时，在两天的下跌中，超过3300万股股票易手，是去年平均水平的25倍多。

 

杰富瑞周三拒绝就是否计划调整对伊坎企业的“买入”评级置评。自2013年以来，该行分析师丹尼尔·范农（Daniel Fannon）一直对伊坎企业给出正面的评级，范农也没有回应置评请求。同时，在2017年至2021年期间，伊坎企业在债券市场的融资也几乎总是由杰富瑞牵头。

 

兴登堡出手的时间很是微妙。伊坎企业定于5月5日公布第一季度业绩，这限制了其提前详细评论财务状况的能力。

 

“在发行人报告盈利情况前几天，激进派的空头攻击很常见。”Insightia的主编乔希·布莱克（Josh Black）表示，“因为监管静默期可能会限制发行人的反应能力，让他们措手不及。”

 

兴登堡今年以来已持续高调地做空多家知名企业。年初，兴登堡研究还做空了印度亿万富翁乔塔姆·阿达尼（Gautam Adani）的商业帝国，令该集团市值在报告发布后的五周内蒸发了1500亿美元。上个月又做空了多尔西旗下的街区股份有限公司（Block Inc.）。