天辰测速安联Douglas Forsyth:经济好息口低 美股债

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安联投资组合经理、美国首席投资总监 (收益及增长战略)兼执行董事Douglas Forsyth在访问中表示,由于今年美国经济可望继续扩张,带动企业盈利料增长一成,发债企业违约率估量也继续处于低位;加上美联储局把息口压低,他置信即便目前美国股票及高息债估值处于近年高位,天辰测速仍具投资价值。
 
“安联收益及增长基金”主要投资美国股票、高息债及可换股债券,捕捉到相关资产近年的升势,故此该基金自从2012年10月成立以来,至去年11月底累计报答达64.67%,资产值高达287亿美圆。管理该基金的Douglas Forsyth上周三来港承受访问,他对美国股债后市的最新见地,值得读者参考。Forsyth指出,美国目前不管在政府、企业及消费者层面均处于理想情况,可望维持或增加开支,当地经济在将来1年料继续扩张,不会步入衰退,故此不管美股或美债依然有投资时机。
美企盈利今年料增长10% 市盈率将回落
 
去年美股三大指数道指、标指及纳指升幅介乎22%至35%,惟期内上市公司盈利仅低单位数增长,股价上升由估值扩张推进。依据彭博数据,以上周五收市价计,道指成分股的均匀市盈率近20倍,比过去10年均匀值高近2个规范差(图),估值明显偏高;Forsyth剖析,美股今年盈利增长料达10%,故此预测市盈率可望回落,而且假设全球息口低企的现象在将来5至10年持续,也会增加美股的相对吸收力(编按:道指上周五息率为2.23厘,较美国10年期国债孳息率的1.82厘略高),故他对美股如今的估值程度并不担忧。
 
 美国联储局去年10月重启买债后,变相向市场放水,不单推高美股估值,当地高息债也备受追捧,目前高息债比照国债的孳息率差距已明显收窄,反映估值也处于高位。Forsyth回应,如今高息债估值高企,反映美国经济向好、企业盈利理想,债务违约时机颇低,他以为此时此刻反而是投资高息债的好机遇,“投资高息债最重要是不呈现违约事情,持有债券到期后取回现金及相关利息;假设如今美国经济正处于衰退,很多企业濒临破产,大量高息债行将违约,反而要问为何要投资高息债”?
美高息债息率达6厘 违约风险低
 
Forsyth续说,如今“美高中息债均匀孳息达6厘,即便将来1年债价坚持平稳,每年收息6厘也属理想投资。
 
 安联大中华及东南亚基金业务主管兼执行董事余子玲表示,天辰测速美国的股票、高息债及可换股债券的市场深度,均在全球处抢先程度,每一资产类别也有众多投资选择,故此她以为,今年美国股债混合基金仍值得作为投资者的中心资产。
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