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从“煤飞色舞”行情到“狂风骤雨”似的趴下，天辰测速官网A股的煤炭钢铁板块只需一天。5月11日，Wind钢铁指数下跌3.44%，焦煤钢矿指数下跌1.2%。

 

那么，煤炭钢铁究竟是昙花一现的炒作还是真正具备投资价值的题材？煤炭钢铁的核心投资逻辑是否发生变化？昨日的大跌是见顶还是短暂调整？昨日市场是否有错杀品种？

 

第一财经VIP「没空调研」特别邀请了产业界专家，天辰测速官网帮助投资者彻底了解煤炭、钢铁市场究竟发生了什么，未来又会怎么走。

 

调研对象：

 

华东某钢厂核心高管

 

上海钢联废钢事业部高级分析师金雄林

 

以下为调研实录：

 

1、近期大宗商品价格暴涨成为市场关注的焦点，仅从核心的钢铁和煤炭行业来看，目前行业的价格上涨在近几年中属于什么样的水平？

 

钢厂高管：近期钢材、煤炭价格上涨近于疯狂，尤其目前煤炭已超过800元/吨，涨幅之大是近年来所罕见，基本可以与2008年的大宗商品超级牛市相媲美。

 

金雄林：钢铁价格最近一直在涨，所有品种都在涨，国内钢材市场价格已经创出近十年新高。Mysteel普钢绝对价格指数已达到6500元/吨左右，为历史新高，以前价格指数的最高位也仅为6000元/吨左右。

 

2、推动此轮大幅上升的因素有哪些？

 

钢厂高管：煤炭价格疯涨主要是由于供需严重失衡。近期中澳贸易关系变化，煤炭进口受到很大限制。而国内煤炭安全监察力度的持续加大，也导致大量煤矿主动限产停产，煤炭产能下降严重。在供给严重不足的情况下，下游钢铁、焦炭、发电等行业需求无法得到满足，是推动此轮煤炭价格暴涨的主要因素。

 

相比之下，钢铁的上涨更缺乏理性。尽管煤炭价格的上涨一定程度上对钢价走高形成支撑，但从需求角度来看，钢铁下游的造船、汽车以及家电等行业需求并不强烈。供给方面，尽管钢铁限产令已陆续颁布，但国内钢铁产能仍在快速释放，目前的产量已远远大于去年同期，供给不降反升。短期钢铁价格的上涨可能更多是由于贸易商的囤积以及期货套保的需求快速增长，生产企业钢铁需求无法满足所引发的恐慌性抢购。

 

金雄林：主要有三方面原因：一是基本面较好，钢厂库存在持续下降，而需求仍比较旺盛，因此对价格有一定支撑；二是在基本面比较好的情况下又叠加环保限产政策因素，使得市场持续供不应求；三是国外正在实施量化宽松货币政策，目前整个市场流动性非常充裕，促使了价格的上涨。

 

3、煤炭、钢价是否仍存在上涨空间，后期走势如何？

 

钢厂高管：后期上涨空间不大，由于国家最近在压缩粗钢产量，所以基本面仍然较佳，但是随着未来雨季的到来，季节性需求肯定会减弱，需求一旦减弱钢价则也会随之回调。而且由于整个大宗商品最近价格都拉升的非常猛，后期可能会出台相关政策进行调控，那么之前涨势比较猛的品种价格可能会有所下调，长势不太猛的品种可能会继续维持高位震荡状态。

 

金雄林：钢铁价格暴涨不具有可持续性，目前下游企业面临成本压力已接近极值，风险就在眼前。预计钢铁行业需求断崖式下跌将很快出现，届时或引发钢铁价格的报复性回调，短期进一步上升空间十分有限。

 

基于目前国内庞大的储量及产能，煤炭行业一旦迎来平抑价格的相关政策，短期产能释放将非常可观，价格或也将出现快速回落，下跌幅度可能比钢铁更甚。

 

从全年来看，由于目前市场情绪极不稳定，年内钢铁、煤炭价格或持续出现暴涨暴跌的情况。

 

4、价格的持续大幅增长是否会对国内钢铁、煤炭的供求关系产生影响？

 

钢厂高管：钢铁价格持续走高，下游的造船、汽车以及家电等企业均面临着越来越大的成本压力，而这些企业短期内无法通过涨价来缓解这一压力，如果钢铁价格继续大幅上涨，很可能会引发相关厂商大面积限产、停产，反而导致对钢铁的需求出现骤降。

 

另一方面，在“碳中和”大背景下，上半年钢企产能超预期释放，预计行业大概率会在下半年面临更为严厉的限产措施，唐山、山东等钢铁主产区都会受到影响。不过即使供给受限，钢铁下游需求依然难以支撑高昂的钢价，随着需求的快速回落仍将造成钢铁价格短期内迅速走低。

 

煤炭方面，近年来国内煤企利润高效益好，面对扩产可能带来的安全事故高发隐患以及价格下跌导致利润受损的风险，即使煤炭价格继续走高，企业本身扩产动力也并不充足。不过，若煤价相继大幅走高将对国计民生产生巨大影响，甚至有引发通货膨胀的可能，因此很大概率会倒逼政策出台，通过强制增加煤炭供给等方式来平抑市场价格。