在今日公布的利率决议中，天辰登录网址日本央行宣布将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期日本国债收益率目标维持在0%附近，但同时表示，调整收益率曲线控制（YCC）政策，将灵活控制10年期收益率，通过实施灵活的YCC来减轻对债券市场功能的影响。

 

本定于今天11点发布的利率决议最终晚了近半小时公布，天辰登录网址被认为显现出在市场普遍预期日本央行将调整YCC政策的情况下，日本央行的纠结。

 

 

调整YCC意料之中

 

YCC本质是一种利率工具，通过设置各期限收益率目标水平，将收益率曲线维持在预期水平。日本央行从2016年起引入YCC政策作为量宽政策的一部分。日本央行现行的YCC政策设定，10年期日本国债的收益率波动区间为±0.5%，一旦收益率可能超过0.5%，日央行就会买入日债。而如果扩大收益率波动目标区间的范围，日本央行就可以减少购债规模，货币政策可以更灵活、更有可持续性，能为有序调整货币政策提供空间。

 

今天日本央行调整YCC整体上并不意外。虽然80%以上接受彭博调查的经济学家此前普遍预计此次会议将按兵不动，但昨日的日经新闻就已剧透，日本央行本次会议或将讨论调整YCC政策，让10年期日债长期利率在一定程度上高于0.5%的上限，这种调整可以让央行的政策更加灵活。该消息当时就惊吓全球金融市场，日元、日债、日股、全球主权债券闻声暴动，从美股到澳元都受到影响。

 

除了利率决议，日本央行还公布了最新的GDP和通胀预期。具体而言，日本央行下调2023财年GDP预期，预计2023财年GDP预期为1.3%，此前为1.4%，但同时上调了核心CPI预期，预计2023财年核心CPI为2.5%，此前为1.8%。日本央行还同时调整了对物价前景的风险平衡评估，称2023财年和2024财年的物价前景存在上行风险。

 

这符合市场观感。今日在决议前刚刚公布的日本国内通胀领先指标——7月东京CPI同比增长3.2%，远超日央行2%目标，高于预期2.9%，表明了通胀的粘性。其中，除生鲜食品外的核心CPI为3.0%，高于预期2.9%；除食品和能源以外的“核心核心CPI”为4%，同样高于前值和预期。持续超预期的通胀将令市场对日本央行行长植田和男的“成本驱动型通胀已见顶”观点产生质疑，此前植田和男坚称，未来几个月物价增长将放缓至目标以下，退出量宽政策为时尚早。今日的通胀数据或也给予央行更多压力，要求他们缩减超宽松的货币政策。