近日，政治局会议在防范化解重点领域风险方面延续了年初所定的化债基调，天辰平台登陆但对于地方债务风险明确“制定实施一揽子化债方案”，给了市场更高的预期。

 

对于“一揽子化债方案”的可选路径，天辰平台登陆市场上主流观点仍在于隐债置换、债务重组、“兄弟”国企支持、资产处置等。惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事孙浩对记者表示，“一揽子”政策意味着需要财政、国资和金融等多部门协作，以及省政府对于政策落地的协调。

 

据第一财经记者了解，目前已经有债务压力较大的区县向省内申请建制县隐债化解试点。孙浩认为，特殊再融资债券有望在今年下半年或明年重启，但考虑到道德风险和地方债务限额约束，不会出现大规模置换。另从银行贷款展期模式来看，目前除贵州等个别城投“有条件”选择外，其他少有城投与银行展开大规模债务置换协商。

 

接受记者采访的机构人士普遍认为，政治局会议这一提法的确给了更加积极的化债信号，但并不会突破此前压实主体责任即“谁家孩子谁抱走”的总基调。不过，对于上一轮（2018年）地方政府债务化解时“新老划断”口径是否还有参考意义，机构观点不一。

 

这也意味着，不论采取何种化债方案，当前最重要的是对地方债务进行明确分类、精准确权，既避免过度揽责，导致道德风险；又需防止过度卸责，导致地方债务风险扭曲配置。

 

一揽子化债方案提上日程

 

去年末召开的中央经济工作会议，在有效防范化解重大经济金融风险方面，提出2023年要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量。7月24日政治局会议在部署下半年经济工作时，重申“要有效防范化解地方债务风险”的同时，进一步提出“制定实施一揽子化债方案”。

 

业内人士普遍认为，地方政府债务化解工作的推进已经是“箭在弦上”。

 

自2022年开始，地方城投平台非标债务逾期现象增多，进入2023年情况更甚，个别地区城投一度出现公开市场债券技术性违约；一些地方政府部门则公开表示，债务压力较大、化债艰难，仅凭自身能力无法有效解决。这些现象引发市场担忧的同时，也进一步抬高了城投平台融资成本。

 

基于地方债务的风险特征，早在2014～2015年和2018～2019年，我国曾先后开展两轮地方化债工作，第一轮通过“开正门、堵偏门”，赋予地方政府发债权置换城投公司债务；第二轮审计署摸底后，划定了地方政府隐性债务规模，各地政府在最长10年的隐性债务化解期限内，拿出各自化债计划。