央行8月11日发布的数据显示，天辰平台登陆7月新增人民币贷款和社融数据的表现大幅低于预期。

 

数据显示，天辰平台登陆7月，人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；社融规模增量为5282亿元，较上年同期少2703亿元；月末M2同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。

 

机构指出，7月信贷社融超预期、超季节性回落，进一步指向当前经济下行压力仍大，本质还是内生动力不强、需求不足、信心不足。一批政策组合拳或将陆续出台。

 

三大因素致信贷明显不及预期

 

数据显示，7月份住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元；企（事）业单位贷款增加2378亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元；非银行业金融机构贷款增加2170亿元。

 

中信证券指出，尽管去年同期基数较低，但7月新增社融信贷全面走弱，其背后既有季节性因素的影响，又显示出当前经济复苏内生性动力不足的问题。一方面，7月为信贷小月，且6月季末考核信贷投放加大也部分挤占了7月融资空间；另一方面，内需不足、外需疲软仍对生产端形成制约，且地产销售持续低迷，企业和居民部门融资需求修复一波三折。受票据供给不足、集中到期以及信贷走弱的影响，7月末票据利率快速下探，票据冲量现象较为明显。

 

东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，7月新增信贷同比少增，明显不及市场预期，背后可能有三个原因。一是上月新增信贷规模高达3.05万亿，这会形成一定的透支效应，透支7月的信贷需求和投放。第二是今年6月降息之后，市场上形成了比较强的利率下行预期，造成一些市场主体的融资需求推迟释放，以便等待以更低的成本获得信贷。最后一个原因是近期尽管稳增长政策频出，但是从政策发力到市场显效往往需要一段时间。

 

王青同时指出，这也意味着8月信贷投放会出现大幅上扬，同比也将有大幅的多增，当前宏观政策调控力度正在加大，信贷低迷现象不会持久，三季度信贷整体上会比去年同期有一定幅度的多增，宽信用进程会有波折，但是在经济修复动能明显转强之前，宽信用的方向总体上不会改变。