市场中长期资金的闸门越拓越宽。

 

近日，天辰注册平台国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，明确了差别化调整最低资本要求、根据剩余期限为保单未来盈余分级计入核心资本，以及下调风险因子等内容。

 

截至6月末，天辰注册平台保险基金运用余额为26.82万亿元，其中股票和证券投资基金3.46万亿元，保险公司平均综合偿付能力充足率为188%，核心偿付能力充足率为122.7%。由此不难计算，这理论上累计可为资本市场带来数千亿到上万亿不等的资金。

 

不过，简单将上述通知理解为向市场输入长期资金，则言过其实。因为这只是一张入场券，将保险资金入市的马路拓宽了，但险资是否会筹集更多资金入市，并长期持有相关有价证券，则是未然之事。

 

中长期资金愿意入市取决于，是否能够搭建监管与被监管者间的信任机制。国内金融监管带有保姆式看护理念，这是因为中国金融体系是从计划体制中转型而来，市场主导地位的国企缺乏独立的商业人格，使监管通过外部控制缓冲国企委托代理机制不完善而袒露的敞口风险。

 

这种信任问题，使监管对市场投资者的投资自由度进行设限，即监管部门通过对投资者风险可承载能力的判断，为其设定不同的市场准入身份，如根据散户投资者入市规模和时间，为其设置进入主板、创业板、科创板等的标准，希望借此保护散户。

 

这使投资者很难基于自身风险可承载能力、风险偏好和风险管控能力等，来自主决定投资范围和投资标，导致风险偏好较高的投资者喂不饱，风险偏好较低的投资者不够吃。

 

显然，当前唯有适度扩大各类市场投资者的投资自由度，让其独特的风险可承载能力、风险偏好和风险管控能力，能在市场得到有效配置和消化吸收，资本市场才能真正实现资源优化配置。

 

这就要求监管部门必须信任投资者具有独立的市场人格，尊重其完全独立的民事行为资格，让其完全为自身行为负责。